在賬戶風險管理規則下,自動減倉(Auto-Deleveraging, ADL)並不是和“強制撤單”、“強制還債”,“強制平倉”並列的一個概念,而是指當極端行情出現時,平台為了控制其整體風險通過找到對手盤來實現”強制平倉“的一種特殊形式。
正如賬戶風險管理規則一文所介紹,在不利市場行情下,如果賬戶維持保證金率超過100%,強制平倉機制將被觸發。此時系統將首先嘗試以訂單簿撮合的方式對帳戶進行強制平倉。如果掛單能在訂單簿市場找到匹配並完全成交,那麼強制平倉如期順利完成。但如果由於流動性缺失導致掛單無法成交,且隨著市場單邊波動導致賬戶維持保證金率繼續上升並超過200%時,自動減倉機制將被觸發來確保強制平倉順利完成。或者在極端情況下,強制平倉時抵押品總額跌至零以下,也會觸發自動減倉機制。自動減倉觸發後,以訂單簿撮合進行強制平倉的形式將被擯棄,取而代之的是系統直接找到由算法決定的某個賬戶作為被強平賬戶的對手方,以標記價格直接成交。至此,強制平倉得以順利完成,從而穿倉風險被降低。被強平賬戶的對手方在提供流動性的同時,也被執行了自動減倉。自動減倉的設計可以有效避免在黑天鵝事件導致的市場波動中,交易所的股本金成為衍生品交易贏家一側的利潤來源,從而進一步保障了BIT的償付能力以及全體用戶的資金安全。
為避免混淆,以下兩點有必要重申:
第一,對於被強平賬戶而言,自動減倉是在強制平倉過程中提供流動性的一種特殊形式,因此自動減倉賬戶是強制平倉賬戶的交易對手。
第二,作為強制平倉賬戶的交易對手方,自動減倉賬戶在提供流動性的同時,也降低了自身的槓桿並鎖定了盈利。
作為被強平賬戶的對手方,自動減倉賬戶將由系統根據槓桿盈利分數來排序。槓桿盈利分數越大,賬戶在自動減倉序列中的排序越靠前。具體規則如下:
自動減倉對手方按照槓桿盈利分數由大到小進行排序,槓桿盈利分數=賬戶保證金率*倉位盈利率
賬戶保證金率(普通模式)=(總維持保證金 + 觸發自動減倉的期權多倉持倉數量*標的價格)/(總保證金餘額 + 觸發自動減倉的期權多倉持倉數量*標的價格)
賬戶保證金率(組合保證金模式)= 總維持保證金 / 總擔保品餘額(同總維持保證金率)
倉位盈利率(多倉)= 最大值 ((標記價格 - 開倉均價) / 開倉均價*100% , 0)
倉位盈利率(空倉)= 最大值 ((開倉均價 - 標記價格) / 開倉均價*100% , 0)
註:如果槓桿盈利分數相同,則按照1) 倉位大→小、2) 倉位盈利率大→小、3) 賬戶保證金率大→小 的順序排序。
註:逐倉部位也會參與自動減倉排序。此時用的是逐倉保證金率和逐倉部位獲利率來計算槓桿獲利分數。
舉例
Amy持有BTCUSD永續合約多倉,且賬戶當前維持保證金率超過200%,自動減倉機制下的強制平倉將被觸發。
此時系統將統計該賬戶全部對手盤(即BTCUSD永續合約空倉持倉賬戶)A,B,C,D的槓桿盈利分數大小。根據計算結果,賬戶A在自動減倉序列中排名第一,將優先與Amy的BTCUSD永續合約成交。
賬戶 | 賬戶保證金率 | 該倉位盈利率 | 槓桿盈利分數 | 自動減倉排序 |
A | 70% | 50% | 0.35 | 1 |
B | 30% | 90% | 0.27 | 2 |
C | 50% | 10% | 0.05 | 3 |
D | 60% | 0% | 0 | 4 |
如何查看當前倉位被自動減倉的風險?
在持倉頁面,產品右側的指示燈展示了用戶在自動減倉序列中的排序,亮燈越多,代表被自動減倉的可能性越大。
当账户被自动减仓后,用户会收到短信或邮件通知,告知被减仓仓位的明细,当然这些明细也可以在订单历史界面查看。账户被执行自动减仓后,用户随时可以在市场上重新开仓。
如何避免被自動減倉?
降低賬戶的保證金率,這將立即降低賬戶在自動減倉序列中的排名。
關閉部分/所有高利潤率的頭寸,這將釋放更多保證金,降低有效槓桿。
大部分被執行強制平倉的賬戶都是由自身的高槓桿和市場的高波動導致的。其實,對於自動減倉排序中排名靠前的賬戶又何嘗不是呢?唯一不同的是,當前市場波動的方向有利被自動減倉的一方,而不利被強制平倉的一方。但誰又能保證市場的高波動不會將自動減倉的賬戶變成了被強制平倉的賬戶呢?所以自動減倉機制不僅為被強平賬戶提供了流動性保障,對於被執行自動減倉的賬戶也是一種有效的保護。畢竟,適時的對利潤進行鎖定也是一種明智之舉。